일반주식형 펀드
관리자
2017-05-16 17:22:20
1. 국내시장 성과지속
국내시장은 연초이후 미국 Fed 기준금리 인상 및 글로벌 불확실성 고조 속에서도 지수가 상승하는 모습을 보이고 있다. 연초 미 기준금리 인상이 유동성 축소로 이어질 수 있다는 불안감 속에서도 상승세를 보였던 KOSPI 는 당월 초 미 연준의 자산 감축 소식, 시리아 공습, 북한 핵실험 위협 등 지정학적 리스크 및 프랑스 대선을 앞둔 불확실성으로 하락세로 돌아서는 듯 보였다. 그러나 중반 이후 유럽선거에 대한 불안 감소, 트럼프의 무역갈등 우려 축소 등 시장 외적 불확실성이 크게 줄어든 가운데 국내경제 및 기업실적 개선에 대한 기대감, 한국의 주가 저평가 인식 등이 반영되어 장 중 한때 사상최고가를 경신하며 2,231.47 을 기록하는 등 2,200선 안착에 성공했다(4/28 기준).
2. 스타일별 성과 분석
가치에서 성장으로 이동
연초이후 가치주는 성과주에 비해 상대적으로 KOSPI 시장을 주도했다. 연초 상승과 하락을 반복하던 가치-성장 스프레드(가치주 성과 – 성장주 성과)는 3 월 중후반 무렵 최대 5.35%p 상회하며 가치주 강세를 나타냈다. 이는 연초 금리인상에 대한 우려가 시장에 반영되며, 고 PER 성장주에 대한 가격부담이 높아진 반면 저 PER 가치주의 매력은 상대적으로 높아진 것으로 판단된다. 그러나 당월 말 가치-성장 스프레드는 축소세를 보이며 성장주 장세로 전환되는 모습을 보였다. 수출 호조세, 기업실적 개선 등으로 경기 회복에 무게가 실리며 성장주에 대한 선호가 높아지는 것으로 보인다.
대형주 중심으로 성과지속
등락을 보이던 가치-성장 스프레드와 달리 대형-중형 스프레드(대형주 성과 – 중형주 성과)는 대체적으로 대형주 장세를 나타냈다. 실적이 좋은 대형주를 중심으로 외국인의 매수가 이루어지면서 대형주가 3 월 중후반 최대 6.64%p 중형주를 상회하며 큰 격차를 나타냈다. 외국인의 매수세가 둔화되며 중형주의 상대적 강세로 4 월 중반 중형주가 0.66%p 대형주를 상회하기도 했으나 이내 다시 대형주의 강세로 돌아서는 모습을 보였다.
3. 국내주식형 유형성과
국내시장이 안정적으로 성과를 내면서 국내주식형 펀드의 유형성과도 꾸준히 양호한 성과를 보이고 있다. 국내주식형이 1 개월 수익률 1.87%를 기록한 가운데 일반주식형 1.96%, 섹터주식형 3.75% 등 전월 대비 플러스성과를 기록했다. 최근 1 개월뿐 아니라 3 개월, 연초이후 수익률에서도 꾸준히 양(+)의 성과를 보이며 시장과 연계하여 양호한 성과를 기록했다. 중소형주식형의 경우 1 년 성과가 -6.90%로 부진을 면치 못했으나 1 개월 수익률은 2.59%로 KOSPI 를 0.5%p 상회하며 그간의 부진을 회복하는 양상을 보이고 있다. 그러나 대형주 중심의 장세가 지속되면서 최근 국내주식형 유형성과는 KOSPI 의 성과를 하회하는 현상이 지속되고 있다.
4. 대표 Peer Group 펀드 분석
- 대표 PG펀드 : KB밸류포커스, 메리츠코리아, 한구밸류10년, 마이다스신성장기업 등 17개 펀드
- 수익률 분석 : 마이다스신성장기업포커스 연초이후 10.99%, KTB 마켓스타 연초이후 8.73% 등
5. 맺음말
국내외 시장 불확실성으로 연초이후 국내 시장에 대한 걱정과 우려가 있었다. 그러나 KOSPI 는 시장 우려와 달리 견조한 흐름을 보였고, 이에 따라 일반주식형 펀드 성과도 양호한 흐름을 보이고 있다. 다만, 대형주 장세가 지속됨에 따라 비교지수를 상회하는 유형성과를 보이고 있지는 않다. 그러나 시장에서 변하지 않는 진실은 ‘시장은 지속적으로 변화한다’는 것이다. 2015 년 상반기까지 중소형-성장주 펀드들이 강세를 보이다가 이후 대형-가치주 펀드들이 바통을 받아 시장을 주도했다. 그리고 최근들어 다시 성장주 펀드들의 회복세가 눈에 띄고 있다.
시장이 언제 또 다시 변화할지 예단하기가 어렵다. 이러한 가운데 단기적으로 시장변화에 대응하여 특정 섹터, 특정 펀드에 집중투자하는 것보다 확고한 운용철학을 가지고 일관적으로 전략을 유지하는 서로 다른 스타일의 복수 펀드에 투자하는 것이 지혜로운 투자방법이 아닐까 생각해본다.
첨부파일 :
5월_Issue Report_일반주식형 펀드.pdf